劍橋發債券 獲最高信用評等

　【記者張智皓、錢思穎綜合報導】建校逾800年的英國劍橋大學（University of Cambridge），10日首度發行債券，以40年期債券籌資約3.5億英鎊（約164億新台幣），殖利率為3.75%，造成搶購風潮。資金將用於增建與改善研究設備，包括興建幹細胞研究中心與博士後研究學者宿舍。

　信用評等公司穆迪（Moody’s）給予劍橋最高Aaa級信用評價，因劍橋有優越的市場地位、豐沛的流動性資產及穩健的治理體制。劍橋大學財務長安卓‧瑞德（Andrew Reid）表示，劍橋發行的《劍橋大學週報》（Cambridge University Reporter），由超過4500位學者及專業人士，對提案進行討論及研議，得到穆迪肯定。瑞德也提到，劍橋總資產為26億歐元，其中16億歐元能輕易賣出，周轉靈活。政治大學金融系助理教授張興華則表示，劍橋大學得到最高信用評價，代表還債能力可靠，低風險吸引投資人，造成搶購風潮。

　瑞德說：「英國大學的資金系統，有相當大的部分是依靠政府支持，而劍橋就約有35%的收入是來自英國政府。」英國因歐債危機經濟消退，降低支出預算，自西元2009年開始減少大學補助，學費因此從2012年起開始調漲，從每年3500英鎊提升到9000英鎊。

　張興華表示，因長期以來利率偏低，債券到期時的償還支出也會相對減少。相對於向銀行貸款，大學可以利用發行債券來鎖定利率，籌措資金，縱使未來利率浮動，也不會影響債券的殖利率，對投資人來說是固定收益的獲利。

　劍橋為英國第二所發行債券的大學。英國德蒙福特大學（De Montfort University）已在今年七月發行價值1.1億英鎊的30年期債券，其信用評等為Aa1，僅次劍橋大學。而美國長春藤名校更早之前，就發行債券支付一般開支與大型投資。以哈佛大學（Harvard University）與普林斯頓大學（Princeton University）為例，兩者的信用評等皆為Aaa。哈佛發行為期三十年的債券，殖利率為6.5%；而普林斯頓則是發行同為三十年期，殖利率5.7%的債券。

　張興華表示，由於台灣國立大學資金大部分來自政府，發行債券等同發行公債，無實質意義。而就私立大學而言，民眾普遍不了解學校的還債能力，沒有意願購買，也就沒有發行的價值。