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2012年10月18日 星期四

劍橋發債券  獲最高信用評等

 【記者張智皓、錢思穎綜合報導】建校逾800年的英國劍橋大學(University of Cambridge),10日首度發行債券,以40年期債券籌資約3.5億英鎊(約164億新台幣),殖利率為3.75%,造成搶購風潮。資金將用於增建與改善研究設備,包括興建幹細胞研究中心與博士後研究學者宿舍。

 信用評等公司穆迪(Moody’s)給予劍橋最高Aaa級信用評價,因劍橋有優越的市場地位、豐沛的流動性資產及穩健的治理體制。劍橋大學財務長安卓‧瑞德(Andrew Reid)表示,劍橋發行的《劍橋大學週報》(Cambridge University Reporter),由超過4500位學者及專業人士,對提案進行討論及研議,得到穆迪肯定。瑞德也提到,劍橋總資產為26億歐元,其中16億歐元能輕易賣出,周轉靈活。政治大學金融系助理教授張興華則表示,劍橋大學得到最高信用評價,代表還債能力可靠,低風險吸引投資人,造成搶購風潮。

 瑞德說:「英國大學的資金系統,有相當大的部分是依靠政府支持,而劍橋就約有35%的收入是來自英國政府。」英國因歐債危機經濟消退,降低支出預算,自西元2009年開始減少大學補助,學費因此從2012年起開始調漲,從每年3500英鎊提升到9000英鎊。

 張興華表示,因長期以來利率偏低,債券到期時的償還支出也會相對減少。相對於向銀行貸款,大學可以利用發行債券來鎖定利率,籌措資金,縱使未來利率浮動,也不會影響債券的殖利率,對投資人來說是固定收益的獲利。

 劍橋為英國第二所發行債券的大學。英國德蒙福特大學(De Montfort University)已在今年七月發行價值1.1億英鎊的30年期債券,其信用評等為Aa1,僅次劍橋大學。而美國長春藤名校更早之前,就發行債券支付一般開支與大型投資。以哈佛大學(Harvard University)與普林斯頓大學(Princeton University)為例,兩者的信用評等皆為Aaa。哈佛發行為期三十年的債券,殖利率為6.5%;而普林斯頓則是發行同為三十年期,殖利率5.7%的債券。

 張興華表示,由於台灣國立大學資金大部分來自政府,發行債券等同發行公債,無實質意義。而就私立大學而言,民眾普遍不了解學校的還債能力,沒有意願購買,也就沒有發行的價值。

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